伴隨十一鋼廠補(bǔ)庫結(jié)束，期礦主力由前期520元~550元震蕩區(qū)間小幅回落。11月首個(gè)交易日，鐵礦1501合約跌3.37%至545元/噸。當(dāng)前鋼廠外礦庫存并不高，補(bǔ)庫結(jié)束后多維持隨采隨用策略，現(xiàn)貨走弱難以成為期礦下跌持續(xù)性動(dòng)力。后期來看，礦價(jià)短期能否再下臺(tái)階取決于下游鋼材需求情況。

　　十一后的短暫反彈似乎打亂了黑色下半年以來順暢的空頭節(jié)奏。普氏指數(shù)十一反彈至84美元后一直僵持在80美元附近。單邊趨勢不順，跨品種及跨期套利操作開始增多。買近拋遠(yuǎn)、買成品拋原料等操作都曾一度奏效。但在現(xiàn)貨基本面弱穩(wěn)背景下，品種及合約間的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換多靠預(yù)期和資金輪動(dòng)，難以形成趨勢性機(jī)會(huì)。

　　但就目前的條件來看，期礦趨勢性下跌似乎動(dòng)力仍然不夠。供給方面，二三季度擴(kuò)產(chǎn)高峰過后，四季度外礦供給環(huán)比小幅回落。鋼廠外礦庫存維持低位，若在配合內(nèi)礦冬季減產(chǎn)預(yù)期，礦市供應(yīng)短期很難看到進(jìn)一步惡化因素。一旦供應(yīng)端出現(xiàn)變數(shù)，也可能是偏多為主。四季度礦價(jià)能否再下臺(tái)階還在需求端。從需求季節(jié)性及今年資金面來看，需求端變動(dòng)仍會(huì)有利于空頭，但能否像盤面貼水反映的如此悲觀仍需觀察。

　　10月鋼材需求實(shí)際略好于預(yù)期，11月份鋼價(jià)直面淡季壓力。與9月旺季需求下滑不同的是，樣本鋼廠出貨數(shù)據(jù)在10月略有好轉(zhuǎn)，10月上旬需求企穩(wěn)后，下旬溫和回升。內(nèi)外價(jià)差也表明，鋼材出口數(shù)據(jù)10月份仍將維持高位，11月份后才面臨下滑壓力。

　　而下游房地產(chǎn)、基建等行業(yè)10月份雖開始釋放回暖信號(hào)，但難以傳導(dǎo)至年內(nèi)鋼材需求。房貸新政公布后，10月房屋成交呈現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)?；?xiàng)目年末也開始加速審批。但考慮時(shí)滯，房屋成交回暖尚未影響到鋼材等工業(yè)品需求。利多信號(hào)僅能影響短期情緒，難以成為市場主線。

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